Влияние ключевой ставки на рынок акций

Я давно слышал такую теорию, что при снижении ключевой ставки рынок акций растёт, а при падении ключевой ставки – рынок падает.

На нашем рынке до текущего момента это соответствует действительности. Мне стало интересно, можно ли использовать эту закономерность для торговли. Поэтому я решил исследовать эту гипотезу на примере рынков разных стран.

Россия – Индекс Московской биржи

До февраля 2013 года вместо ключевой ставки буду считать по ставке рефинансирования.

Дата изменения ставкиНаправление изменения ключевой ставкиЗначение индекса в начале периодаЗначение индекса в конце периодаДоходность
11 ноября 1997Растёт77,272,09-6,62%
17 февраля 1998Падает72,0957,03-20,89%
19 мая 1998Рост57,0350,46-11,52%
5 июня 1998Падение50,4636,77-27,13%
29 июня 1998Рост36,7739,016,09%
24 июля 1998Падение39,011677,784200,9%
4 февраля 2008Рост1677,78922,99-44,99%
24 апреля 2009Падение922,991777,8492,62%
28 февраля 2011Рост1777,841390,08-21,81%
26 декабря 2011Падение1390,081535,3810,45%
14 сентября 2012Рост1535,381625,315,86%
2 февраля 2015Падение1625,312373,7546,05%
17 сентября 2018Рост2373,752734,3115,19%
17 июня 2019Падение2734,31

Буду считать два варианта. Первый, если будем покупать при начале цикла снижения ставки, второй – когда ставка повышается. Сравним при каком способе заработаем больше.

  • Покупка при снижении – +7704%
  • Покупка при повышении – -54%
  • Бай энд холд – +3442%

США – Dow Jones

Использую Dow Jones как самый старейший индекс. Хотя я сам больше смотрю на S&P 500.

Дата изменения ставкиНаправление изменения ключевой ставкиЗначение индекса в начале периодаЗначение индекса в конце периодаДоходность
31 марта 1983Рост1129,91206,56,78%
17 августа 1983Падение1206,51170,7-2,97%
29 марта 1984Рост1170,71216,53,91%
20 сентября 1984Падение1216,51270,44,43%
24 января 1985Рост1270,41284,81,13%
25 апреля 1985Падение1284,81353,65,35%
25 июля 1985Рост1353,61542,413,95%
18 декабря 1985Падение1542,41795,316,4%
2 апреля 1986Рост1795,31856,53,41%
21 апреля 1986Падение1856,51806,3-2,7%
22 мая 1986Рост1806,31821,40,84%
11 июля 1986Падение1821,41971,38,23%
5 января 1987Рост1971,32436,723,61%
2 июля 1987Падение2436,72675,19,78%
27 августа 1987Рост2675,11945,3-27,28%
4 ноября 1987Падение1945,31978,11,69%
30 марта 1988Рост1978,12496,326,2%
6 июня 1989Падение2496,33871,455,09%
4 февраля 1994Рост3871,44615,219,21%
6 июля 1995Падение4615,26876,248,99%
25 марта 1997Рост6876,28080,517,51%
29 сентября 1998Падение8080,510970,835,77%
30 июня 1999Рост10970,810945,8-0,23%
3 января 2001Падение10945,810435,5-4,66%
30 июня 2004Рост10435,513739,431,66%
18 сентября 2007Падение13739,417749,129,18%
16 декабря 2015Рост17749,126864,351,36%
31 июля 2019Падение26864,3
  • Покупка при снижении – +564,41%
  • Покупка при повышении – +421,97%
  • Бай энд холд – +2277,58%

Тут никакая стратегия бай энд холд не обогнала. Но покупка при снижении всё равно себя лучше показала.

Великобритания – FTSE 100

Дата изменения ставкиНаправление изменения ключевой ставкиЗначение индекса в начале периодаЗначение индекса в конце периодаДоходность
Февраль 2001Снижение5917,94342,6-26,62%
Ноябрь 2003Повышение4342,65296,921,98%
Август 2005Снижение5296,95906,111,5%
Август 2006Повышение5906,16222,75,36%
10 января 2008Снижение6222,77555,3221,42%
2 ноября 2017Повышение7555,32
  • Покупка при снижении – -0,66%
  • Покупка при повышении – +28,52%
  • Бай энд холд – +27,67%

Япония – Nikkei 225

По историческим данным нашёл первое снижение ключевой ставки 31 октября 2008 года. На тот момент значение индекса было 8576,98. Это около самых низов индекса за всё время. С тех пор ставка только снижается, а индекс растёт. Предыдущее повышение было в 2007 году. Тогда индекс был около вершины. Поэтому в случае с Японией можно сказать, что покупка при начале цикла снижения ставки работает.

Китай – SSE Composite

Дата изменения ставкиНаправление изменения ключевой ставкиЗначение индекса в начале периодаЗначение индекса в конце периодаДоходность
Май 1996Снижение643,651340,77108,31%
Ноябрь 2004Повышение1340,771986,63648,17%
15 сентября 2008Снижение1986,6363001,85351,1%
19 октября 2010Повышение3001,8532293,509-23,6%
7 июня 2012Снижение2293,509
  • Покупка при снижении – +214,76%
  • Покупка при повышении – +13,2%
  • Бай энд холд – +156,33%

Гонконг – HSI

Тут всё наоборот.

Дата изменения ставкиНаправление изменения ключевой ставкиЗначение индекса в начале периодаЗначение индекса в конце периодаДоходность
Июнь 2004Повышение12285,7523984,1495,22%
Август 2007Снижение23984,1421791,68-9,14%
21 декабря 2015Повышение21791,6827565,726,5%
1 августа 2019Снижение27565,7
  • Покупка при снижении – -9,14%
  • Покупка при повышении – +146,95%
  • Бай энд холд – +124,37%

Европа – Euronext

Дата изменения ставкиНаправление изменения ключевой ставкиЗначение индекса в начале периодаЗначение индекса в конце периодаДоходность
Май 2001Снижение929,13810,35-12,78%
Декабрь 2005Повышение810,35599,2-26,06%
8 октября 2008Снижение599,2719,3120,05%
7 апреля 2011Повышение719,31594,99-17,28
3 ноября 2011Снижение594,99
  • Покупка при снижении – +4,71%
  • Покупка при повышении – -38,84%
  • Бай энд холд – -35,96%

Канада – S&P/TSX

Дата изменения ставкиНаправление изменения ключевой ставкиЗначение индекса в начале периодаЗначение индекса в конце периодаДоходность
Май 1993Повышение3866,443966,372,58%
Июнь 1993Снижение3966,374137,554,32%
Август 1993Повышение4137,554180,211,03%
Ноябрь 1993Снижение4180,214321,433,38%
Декабрь 1993Повышение4321,434454,853,09%
Январь 1994Снижение4454,854329,62-2,81%
Март 1994Повышение4329,624025,3-7,03%
Июнь 1994Снижение4025,34093,411,69%
Ноябрь 1994Повышение4093,414313,615,38%
Март 1995Снижение4313,616437,749,24%
Июнь 1997Повышение6437,75617,3-12,74%
Сентябрь 1998Снижение5617,37525,4233,97%
Ноябрь 1999Повышение7525,429321,923,87%
Январь 2001Снижение9321,97663,4-17,79%
Апрель 2002Повышение7663,47257,92-5,29%
Июль 2003Снижение7257,928668,2919,43%
Сентябрь 2004Повышение8668,2913689,1257,92%
Ноябрь 2007Снижение13689,1211762,99-14,07%
Май 2010Повышение11762,9914560,4223,78%
21 января 2015Снижение14560,4215143,994,01%
12 июля 2017Повышение15143,99
  • Покупка при снижении – +87,01%
  • Покупка при повышении – +109,46%
  • Бай энд холд – +291,68%

Индия – BSE Sensex

Дата изменения ставкиНаправление изменения ключевой ставкиЗначение индекса в начале периодаЗначение индекса в конце периодаДоходность
Октябрь 2004Повышение5672,279788,0672,56%
Октябрь 2008Снижение9788,0617527,7779,07%
Март 2010Повышение17527,7717357,94-0,97%
17 апреля 2012Снижение17357,9420263,7116,74%
20 сентября 2013Повышение20263,7128075,5538,55%
15 января 2015Снижение28075,5535178,8825,3%
6 июня 2018Повышение35178,8836971,095,09%
7 февраля 2019Снижение36971,09
  • Покупка при снижении – +161,94%
  • Покупка при повышении – +148,81%
  • Бай энд холд – +551,79%

Австралия – Swiss Market Index

Дата изменения ставкиНаправление изменения ключевой ставкиЗначение индекса в начале периодаЗначение индекса в конце периодаДоходность
Декабрь 1989Снижение16492122,128,69%
Август 1994Повышение2122,12180,32,74%
Июль 1996Снижение2180,3304439,61%
Ноябрь 1999Повышение30443326,59,28%
Февраль 2001Снижение3326,53373,61,42%
Май 2002Повышение3373,6511651,65%
2 сентября 2008Снижение51164591,6-10,25%
6 октября 2009Повышение4591,64232,9-7,81%
1 ноября 2011Снижение4232,9
  • Покупка при снижении – +63,54%
  • Покупка при повышении – +56,97%
  • Бай энд холд – +156,69%

Выводы

Я подсчитал результаты влияния изменения ключевой ставки на фондовый рынок в 9 странах. Япония не в счёт, так как там не достаточно данных для анализа.

В 3 случаях была более выгодна покупка при снижении ключевой ставки.

В 2 случаях было более выгодно покупать при повышении.

А в остальных 4 случаях победил бай энд холд.

Если рассматривать страны, где выгода от какой-то стратегии более ощутима, то в России покупка при снижении ключевой ставки почти в 2 раза обходит бай энд холд.

А в США бай энд холд выгоднее в 4-5 раз. В Канаде, Индии и Австралии более, чем в 3 раза.

В Европе не сливает только покупка при снижении ключевой ставки.

Из всего этого можно сделать вывод, что покупать при снижении ключевой ставки выгоднее, чем при повышении в большинстве случаев. Но бай энд холд всё равно выгоднее всего.

Как вариант можно заходить в акции в период снижения ключевой ставки, а в период повышения – сидеть в коротких облигациях или закупаться на сильных проливах рынка.

Я обещал написать причину, почему я сейчас начал заходить в наш рынок акций, когда он на хаях. Вот снижение ключевой ставки – как раз и есть причина моих покупок.

Кроме того, что в июне ключевая ставка стала снова снижаться, по акциям, которые я выбираю, тренд начинает разворачиваться вверх и поэтому большая вероятность по ним хорошо заработать.

Даже, если не смотреть на особенность российского рынка, по статистике других стран выгоднее всё время находиться в акциях. Поэтому мои покупки имеют смысл, даже если в России данное правило с ключевой ставкой перестанет работать.

One thought on “Влияние ключевой ставки на рынок акций

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *